포스데이타 등 현대 헤드라인(30일)

[edaily] 다음은 30일 현대증권 헤드라인 브리프 내용입니다. ◇삼성전기 (09150 KS, BUY):4분기 실적 - 삼성전기의 4분기 실적은 동사가 1월14일자 Focus에서 언급한 잠정실적과 유사하며 큰 변동사항은 없음. - MLCC 수주량은 계절적 요인으로 9월을 정점으로 계속 감소하여 왔으나 1월에 급격히 증가함으로써 2002년 1분기에도 흑자기조를 유지할 것으로 판단됨. - 동사의 주가는 12월4일 당사의 투자의견 상향조정이후 시장대비 17.4% 초과상승하였으며 현재 FY02F PER 15.4배에 거래되고 있음. BUY 투자의견과 FY03F PER 14.0배에 기준하여 12개월 적정주가 68,400원을 제시함. ◇SK Corp (03600,Marketperform) 4분기실적 정유업계의 경쟁상황 반영 - SK Corp의 4분기 실적은 전년대비 및 전분기대비 모두 악화됨. 이는 국내 정유업계가 심각한 경쟁을 보이고 있음을 대변하고 있으며, 세전순이익이 적자를 기록한 것은 연말의 환율절하로 인하여 외환관련 손실이 크게 증가하였기 때문임. - 원유가격의 하락으로 매출액의 감소를 예상하고 있으나, 영업이익과 세전이익의 증가를 예상하고 있는 이유는 경기회복에 따른 석유류제품의 수급상황 개선으로 정제 마진 및 석유화학 마진이 개선될 것으로 전망하고 있으며, 환율의 안정으로 영업외수지의 개선을 전망하기 떄문임. - SKT (1767, Buy)지분 매각에 대하여는 시장상황을 고려하여 5월중순이후에 매각하겠다는 기존의 계획에 변함이 없음. 동사에 대한 투자의견 Marketperform유지함. ◇포스데이타 (22100,Trading BUY) 이익모멘텀 개선 기대 - 당사는 동사의 이익 모멘텀에 크게 영향을 주는 2기 PI가 조기 구체화됨에 따라 투자의견을 Trading BUY로 상향조정함. - 상향조정의 근거는 1) 1기 PI 마무리 이후 60~70% 수준을 유지하였던 PI 투입 인원을 점차 확대(100%)함에 따라 용역 수익 증가가 예상되어 이익 모멘텀 개선이 예상되고, 2) 현재 주가수준은 2002PER 10배에 불과하여 업계 평균(13배)에 비해서도 저평가되어 있고, 3) 최근 경기 회복 및 기업의 IT지출 조기회복 기대로 IT서비스업에 대한 투자심리도 점차 회복되고 있기 때문임. ◇현대디지탈테크(35480, Mktperform) STB업체간 차별화 필요 - KDB의 디지털위성방송 본방송이 3월 6일로 예정되면서 KDB 1차 입찰물량의 50%를 차지한 현대디지탈테크(이하 HDT)에 대한 관심고조로 최근 동사의 주가는 급등하였음. 하지만 수익성 측면에서는 이러한 수주가 회사에 기여하는 바가 그리 크지 않은 것으로 판단됨. - 동사의 투자의견을 Mktperform으로 유지함. 디지털위성방송에 대한 관심증가로 휴맥스, 한단정보통신의 뒤를 이어 최근에는 동사의 주가가 강세를 보였으나 실적호전 기대감은 이미 충분히 주가에 반영된 것으로 판단되며 이제는 수익성과 Valuation을 지켜볼 필요가 있음. 현재 동사의 PER은 13.9배로 휴맥스의 10.4배, 한단정보통신의 8.1배에 높은 수준임. ◇다음 (35720, Marketperform): 4분기 잠정실적 당사 예상과 일치 - 다음의 4분기 잠정실적은 당사 예상과 일치하며, 공격적인 2002년 경영목표는 실현가능성이 희박한 것으로 판단되어 동사의 투자의견을 Marketperform으로 유지함 - 비록 인터넷 쇼핑몰 사업의 급성장과 온라인광고의 견조한 성장으로 년간 219%의 매출 고성장을 보였지만, 이는 모두 당사 예상과 대동소이함. 또한 동사 주가 상승의 견인차 역할을 할 것으로 예상되는 또 하나의 수익원 프리미엄 컨텐츠 사업 역시, 2001년 년간 매출 비중이 3% 수준으로 동사 수익성에 본격 기여하기까지는 다소 시일이 걸릴 것으로 판단됨 - 동사의 2002년 EV/EBITDA 21.1x, 2003년 EV/EBITDA 14.7x은 국내 동종 인터넷 기업 대비 각각 11%, 1% 프리미엄으로 거래되고 있어 타당해 보임 ◇케이씨텍 (29460,Marketperform):영업외이익 발생 4분기 경상이익 및 순이익 흑자전환 - 동사의 2001년 4분기 매출액은 전분기 대비 3.3% 감소하였으나 20억원이 넘는 영업외이익 발생으로 경상이익과 순이익은 각각 28억원, 22억원으로 전분기대비 흑자전환하였음. - 2001년 하반기부터 LG 필립스 LCD가 차세대 LCD 생산라인에 투자를 시작하였으며 삼성전자(0593, BUY)도 2002년 상반기중에 신규 LCD 생산라인건설을 시작할 것으로 보여 동사의 wet station(세정장비) 매출에 긍정적인 영향이 있을 것으로 기대됨. Wet station의 매출증가로 동사의 2002년 매출액은 2001년 대비 43.5% 증가한 528억원으로 추정되며 영업이익률은 10%대를 기록할 것으로 전망됨. - 동사의 주가는 2002년 예상실적대비 PER 22.7배, EV/EBITDA 14.8배로 거래소시장대비 100% 이상 프리미엄에 거래되는 것으로 2002년 하반기 영업실적개선에 대한 기대가 주가에 반영된 것으로 판단되어 투자의견은 Marketperform을 유지함. ◇건설업 (Neutral):건설경기 선행지표 회복세 상반기까지 이어질 전망 - 건설경기선행지표인 수주액이 2001년 9월부터 바닥탈피국면이 진행중. 3분기 수주액이 전년동기대비 16% 증가한 9.9조원에서 4분기에는 60% 증가한 18.4조원으로 확대. - 2002년 상반기에는 조기투자와 철도·항만에 대한 투자 확대로 수주증가가 두드러질 전망이나, 하반기에는 SOC예산부족과 민간주거용주택수주 감소로 증가세가 주춤할 전망. - 따라서 건설주 투자는 회복기대감이 큰 상반기 집중이 바람직. 경영정상화로 토목수주경쟁력이 제고된 현대건설(0072, Trading BUY)과 대우건설(4704, Trading BUY)에 관심요망. ◇미국 PCB B/B ratio (09150 KS, BUY): PCB B/B ratio전월대비 8%증가 - 미국 IPC에서 발표한 12월 PCB B/B ratio가 0.94를 기록함으로써 전월대비 8%증가, 전년동기대비 2% 증가함 (11월에는 전월대비 1%증가, 전년동기대비 14% 감소) - 12월 주문액은 전년대비 40.4% 감소하였으나 전월대비 16.7%pt 증가하였으며, 12월 출하액도 전년대비 53.2% 감소하였지만 전월대비 21.6%pt 증가하여 주문액과 출하액 모두 회복되고 있는 모습을 보여주고 있음. - 대덕GDS (0413KS, Mktperform)는 1) 2002년 EPS가 3.2% 성장에 그치고 2) 주요 시장이 가전산업이기에 IT 경기 회복의 수혜가 상대적으로 적으며 3) 적정주가 12,000원에 도달하여 투자의견을 Mktperform으로 조정함.