한편에서는 해당 종목들에 대한 수급 쏠림이 급격히 심화하면서 당분간 상승 여력이 제한될 수 있다는 우려도 나오지만, 증권가에서는 정책 모멘텀이 중장기적으로 이어질 전망임을 고려, 선별적으로 접근해야 한다고 조언한다.
증시 약세에도 외인 8거래일째 ‘사자’…저PBR 매집
5일 마켓포인트에 따르면 코스피 지수는 이날 전 거래일보다 24.87포인트(0.93%) 하락한 2649.40에 거래를 마쳤다. 간밤 고점 부담에 약세로 돌아선 미국 증시와 동조화 흐름을 보였다는 분석이다. 그러나 하락세에도 외국인은 8거래일 연속 ‘사자’를 이어갔고, 주주환원 기대 속 KB금융(105560) 등 일부 금융주는 오름세를 보였다.
외국인은 정부가 ‘기업 밸류업 프로그램’ 도입을 예고한 이후 지난 1월19일부터 이날까지 단 3거래일을 제외하고 모두 순매수를 기록했다. 한국거래소 집계 기준 이날까지 10조9780억원(ETF 제외)을 사들였다. 외국인의 순매수액은 지난 1월 3조4830억원에 이어 2월엔 7조8580억원으로 월 기준 사상 최대치를 기록했다.
지난달 26일 기업 밸류업 프로그램 세부안 발표 이후 내용이 시장의 기대에 미치지 못한다는 평가에 일부 실망 매물이 나오기도 했다. 그러나 외국인은 나홀로 순매수를 지속하며 정책 수혜가 예상되는 저PBR(주가순자산비율) 업종인 자동차, 금융주를 담았다.
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전체 코스피 시가총액에서 차지하는 저PBR 종목 비중도 크게 높아졌다. 퀀트와이즈와 하이투자증권에 따르면 최근 저PBR 업종으로 부각된 자동차, 은행, 증권, 보험은 각각 전체 시총 대비 비중이 6.8%, 5.2%, 1.8%, 2.1%로 모두 2020년 이후 최고치에 근접하거나 이를 넘어섰다.
밸류업 수혜株, 수급 쏠림 유의…“선별접근 이렇게”
저PBR 업종에 대한 외국인 수급 쏠림이 심화하면서 추가 순매수 흐름이 한동안 제한적일 가능성도 제기된다. 관련 시총 상위 종목의 주가 흐름을 살펴보면 지난 1월19일부터 4일까지 삼성생명(032830) 72.9%, 하나금융지주(086790) 46.5%, 기아(000270) 43.9%, 동양생명(082640) 43.8%, 키움증권(039490) 42.9%, 현대차(005380) 41.8%, 미래에셋증권(006800)과 KB금융(105560)은 40.0% 등 가파르게 올랐고, 이 때문에 향후 주가가 제한적인 흐름을 보일 수 있다는 의미다.
신희철 하이투자증권 연구원은 “1월 밸류업 정책 발언 이후 코스피 시총 증가에 기여한 상위 10개 종목 중 8개가 관련 수혜주로, 전체 시총 대비 비중이 부담스러운 수준”이라며 “패시브 자금 비중이 큰 외인 수급이 급격하게 순매도로 전환할 가능성은 낮지만, 강력한 순매수가 유지되기 쉽지 않아 금융, 자동차 상승을 견인하던 외인의 추가 순매수가 제한될 수 있다”고 설명했다.
이미 기관은 일부 밸류업 수혜주에 대해 차익실현에 나섰다. 지난달부터 자동차, 금융 섹터 일부 종목들을 순매도가 나타나고 있다. 지난달 26일부터 이달까지 기아(000270), KB금융(105560), 현대해상(001450), LG(003550), CJ(001040), 한화생명(088350) 등이 기관 순매도 종목에 이름을 올리고 있다.
전문가들은 밸류업 정책 모멘텀이 중장기적으로는 유효한 만큼 선별 접근이 유효하다는 시각을 내놓고 있다. 김형렬 교보증권 리서치센터장은 “밸류업 관련주는 급격한 수급 쏠림에 따른 조정은 발생할 수 있지만, 정책은 진행형으로 중장기 모멘텀은 유효하다는 판단”이라며 “밸류업의 핵심은 주주환원 개선 가능 여부를 기준으로 앞으로는 단순히 ‘싼 기업’이 아닌 재평가가 가능한 기업이 상승 모멘텀을 지속할 수 있음을 고려해 옥석 가리기가 필요한 시점”이라고 조언했다.
신승진 삼성증권 수석연구위원은 “저밸류 종목 중에서도 본업 이익 창출 지속 여부와 배당 확대, 자사주 매입·소각 등 주주 환원 정책 가능성, 추가 신성장 동력을 고려해 선별 접근이 가능할 것”이라고 판단했다.
