"단기차익만 노리는 헤지펀드, 정부 '기업 밸류업' 악용 우려"

[이데일리 하지나 기자] “정부 밸류업 정책은 4월 총선 국면에서 오해의 소지가 커 보인다. 코리아디스카운트 문제는 장기적으로 신중하게 접근해야 한다.”(홍기용 인천대 경영학부 교수)

[그래픽=이데일리 문승용 기자]

내달 정기 주주총회 시즌을 앞두고 주주환원을 요구하는 행동주의 펀드들의 움직임이 거세지고 있는 가운데 이달 26일 발표 예정인 정부의 ‘기업 밸류업’ 프로그램을 빌미로 행동주의 펀드의 대(對) 기업 공세가 더욱 거세질 것이란 전망이 나온다. 19일 관련업계에 따르면 삼성물산은 내달 15일 주총에서 영국계 자산운용사 시티 오브 런던 등 5개사가 제안한 주주환원정책을 안건으로 상정키로 했다. 여러 펀드가 한데 모여 단체 행동에 나선 건 이례적이다. 이들은 주주제안의 최소 요건인 1% 이상을 확보하기 위해 뭉쳤다.

시장에선 행동주의 펀드가 주주가치 제고 측면에서 긍정적인 영향을 미칠 것이라는 기대와 함께 기업의 성장 전략을 벗어난 단기 주가 상승과 차익 실현에만 급급하다는 비판도 제기된다. 실제 이날 삼성물산은 2015년 9월8일 이후 약 9년 만에 주가가 17만원을 돌파했다. 하지만 기업 실적과 무관한 주가 상승세가 지속할 가능성은 크지 않다. 되레 과도한 주주환원 요구로 대규모 재원이 유출될 경우 기업은 성장 동력을 상실할 수 있다는 게 전문가들과 기업들의 판단이다.

정부 ‘밸류업’ 프로그램은 이들의 공세를 부채질할 공산이 있다. 정부 정책의 롤모델로 알려진 일본에서도 일시적 자사주 매입 의존 등 단기적 주주환원 확대를 지양해야 한다는 목소리가 적잖다.

이병태 카이스트 경영대학 교수는 “우리나라는 차등의결권 등 경영권 보호 수단이 취약하다 보니 기업들이 자사주를 활용해 경영권을 강화하거나 순환투자로 경영권 보호에 나선 것”이라며 “코리아 디스카운트에는 다양한 원인이 있는데 단순한 논리로 접근해선 안된다”고 했다.