예금보다 낫네…日개인 투자자, 2% 금리에 국채 매수 열풍

[이데일리 김윤지 기자] 일본 개인투자자들의 국채 매수가 급증하고 있다. 수십 년간 이어진 디플레이션이 종식되고 물가 상승이 일상적인 경제 환경으로 자리 잡으면서 은행 예금에 머물던 가계 자금이 국채로 이동하기 시작했다는 분석이다.

10일(현지시간) 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 10월 말 접수된 주문을 반영하는 11월 개인용 국채 발행액은 전월 대비 두 배로 늘어난 2조300억엔(약 17조 692억원)을 기록했다. 3년물과 5년물 국채 금리가 처음으로 모두 연 2%를 넘어선 것이 매수세를 자극했다. 특히 전체 매입액의 약 3분의 2가 연 2.39%의 수익률을 제공하는 5년 만기 고정금리 국채에 집중됐다.

개인용 일본 국채는 일반 국민을 대상으로 판매되는 3년·5년·10년 만기 국채로, 1만엔(약 8만원) 단위로 매입할 수 있다. 이는 2003년 처음 도입됐으나 일본은행(BOJ)의 장기간 초저금리 정책으로 투자 매력이 떨어졌다. 최근 1년간 매입이 꾸준히 늘면서 지난 7월부터 월평균 약 1조엔(약 8조원)의 발행 규모를 기록하고 있다.

사진-로이터

이 같은 변화는 일본 경제가 디플레이션과 초완화적 통화정책에서 벗어나 정상화되는 과정에서 나타나고 있다. 그동안 일본 가계는 이자가 거의 붙지 않는 은행 계좌에 막대한 현금을 쌓아두는 경향이 강했다. 현재 일본 가계가 보유한 현금성 자산은 약 7조달러(약 9350조원)에 달한다. 이 중 일부만 국채로 이동해도 은행권과 일본 국채시장에 상당한 변화를 가져올 수 있다는 분석이다.

소시에테제네랄 애널리스트들에 따르면 개인용 국채 발행 규모는 일본 재무성이 당초 예상했던 수준의 두 배 이상을 웃도는 속도다. 이들은 보수적인 시나리오를 적용하더라도 내년 개인용 국채 발행 규모 전망치가 13조엔(약 109조원)으로 상향 조정될 수 있다고 분석했다.

모건스탠리 애널리스트들은 국채 수익률이 현재 수준을 유지할 경우, 개인투자자들이 보유한 개인용 일본 국채 규모가 현재 약 20조엔(약 168조원)에서 2030년에는 50조엔(약 420조원)에 이를 수 있다고 전망했다. 현재 개인용 국채는 전체 일본 국채시장에서 차지하는 비중이 2%에도 미치지 못한다.

소시에테제네랄의 채권 전략가 스티븐 스프랫은 최근과 같은 매입 증가세가 지속된다면 이는 “매우 거대한 역사적 변화가 될 것”이라고 평가했다. 그는 “일본 정부는 오랫동안 개인투자자의 자금이 국채시장으로 더 많이 유입되도록 유도하고, 보다 큰 규모의 안정적인 국채 보유자 집단을 형성하기를 원해 왔다”고 말했다. 이어 “우리는 개인용 국채에 유입되는 자금 상당 부분이 은행 예금에서 빠져나와 수익률이 더 높은 자산으로 이동한 것으로 보고 있다”고 설명했다.

스프랫 전략가는 최근 개인용 국채 매입 급증이 일본 정부에도 시기적으로 유리하게 작용하고 있다고 분석했다. 일본 정부는 2027년 4월부터 2년간 식료품 소비세율을 현행 8%에서 1%로 인하할 계획이다. 이 조치로 인한 세수 감소 규모는 2년간 약 10조엔(약 84조원)에 이를 것으로 추산된다. 개인투자자들의 국채 매입 증가세가 지속된다면 이러한 재정 부담에 대응하는 데 도움이 될 수 있다.