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소재용 하나금융투자 자산분석실 팀장은 14일 열린 하나금융투자 `2019년 리서치 전망 포럼`에서 “미중 무역전쟁 및 미국 금리인상 등 불확실성 등으로 인해 경기확장 마무리에 대한 경계감이 커지고 있다”며 “경기확장 후반부(Late Cycle)에 진입하면서 경착륙과 연착륙의 분기점은 내년 하반기가 될 것”이라고 내다봤다.
내년 경착륙은 피해가겠지만 글로벌 경기의 점진적인 둔화가 전개될 전망이다. 소 팀장은 “미국 연준은 내년 2~3회의 금리인상 기조를 유지할 것”이라며 “미중 무역분쟁 장기화시 미국도 기업이익 및 물가 부담 등을 감수해야 하기에 내년 2분기를 전후로 타결될 가능성이 높다”고 판단했다. 신흥국 불안은 홍콩 등 아시아 국가도 불안정성에 노출될 것으로 내다봤다. 홍콩 금융시장이 신흥국 위험 확산 여부를 좌우하는 잣대로 작용할 것이라는 관측이다.
한국 경제는 구조적 저성장 기조에 내수 부진, 미중 무역분쟁 여파 등이 맞물리며 우려가 심화될 것으로 예상했다. 소 팀장은 “국내 경제를 견인하던 수출도 반도체 업황 기대가 약화되고 미중 무역분쟁 여파로 인해 점차 둔화될 전망”이라며 “한미 금리차 확대, 달러 강세 등으로 내년 상반기까지 외국인의 자금 이탈이 다소 확대될 것”이라고 판단했다.
이에 투자자산의 기대수익을 낮춰 잡아야 하는 구간에 진입했다는 진단이다. 소 팀장은 “내년 상반기 변동성 위험이 낮은 자산에 집중하고, 하반기에는 달러 약세 압력으로 위험자산에 진입할 기회를 엿볼 수 있을 것”이라고 조언했다.
내년 코스피지수는 1900~2400선에서 1분기 반등했다가 2분기 하락 후 하반기 다시 상승 전환하는 `N자형` 패턴을 보일 것으로 전망했다. 이재만 하나금융투자 투자전략팀장은 “내년 국내 기업 매출, 이익률, 외국인 수급 환경을 감안시 지난 2013~2015년의 박스권이 연상된다”며 “다만 저금리, 저변동성 국면이 종료될 수 있어 박스권 밴드는 이전 보다 확대될 것”이라고 내다봤다.
이 팀장은 “미국과 중국의 관세전쟁으로 글로벌 교역력이 위축되면서 국내 수출이 줄고 제조업의 매출에도 영향을 미칠 가능성이 있다”며 “내년 국내 제조업 매출액 증가율은 3% 이하로 둔화돼 지난 2013~2015년 정도의 수준에 그칠 것”이라고 판단했다.
특히 국내 증시는 미국과는 달리 뚜렷한 매수 주체가 없다는 점이 문제다. 그는 “모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 신흥국지수 내 중국 A주의 편입 비중 확대를 검토하고 있다”며 “MSCI 신흥국지수의 한국 비중은 현재 14.8%에서 2020년 5월까지 13.9%로 0.9%포인트 축소되는데, 이에 따라 162억~171억달러 규모의 자금이 빠져나갈 수 있다”고 말했다.
업종별로는 상반기 제약·바이오, 디스플레이, 인터넷·게임, 지주를 유망 업종으로 꼽았으며 하반기에는 반도체, 엔터·레저, 소비재, 조선·기계 등에 주목해야 한다는 조언이다.
한편 이날 송영길 더불어민주당 의원은 `문재인 정부와 북방경제, 남북경협을 중심으로`라는 주제로 특강에 나서 “한국 경제를 확대하기 위해 9개 다리 전략 중심의 북방경제협력을 추진하고 있다”며 “동북아 유라시아 지역과 연계를 강화해 미래 성장 동력을 창출하고 한반도 평화정착 기반을 구축하고자 한다”고 강조했다.
송 의원은 “단기적으로 수산·농업 등 분야의 조기 성과를 도출하고, 장기적으로는 철도 등 협력기반을 조성한 후 단계적 성과를 추진할 것”이라며 “문재인 정부의 신북방정책은 북한의 경제개발 10개년 계획과 상당부분 일치해 실현 가능성이 높다”고 말했다.
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