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이틀의 하락으로 네이버의 상승세에도 제동이 걸렸다. 네이버는 지난달 17만9100원까지 하락하며 52주 저가(17만8000원)에 근접한 후 1분기 시장 기대를 웃도는 어닝 서프라이즈를 기록한 후 20만원대 재진입을 노려왔으나 기세가 꺾였다.
투자자들은 라인을 라인야후에 넘길 경우 네이버의 기업 가치가 훼손할 수 있다는 점을 우려한다. 라인은 일본에서 활성 사용자가 1억명에 육박하고 있으며 동남아시아에서도 폭넓게 쓰이고 있다. 네이버의 글로벌 전략의 핵심 플랫폼 중 하나로 손꼽혀온 서비스를 잃게 되면 기업가치도 하락할 수밖에 없다는 평가다.
증권가는 네이버가 라인을 라인야후에 넘겨주는 상황을 가정하고 네이버에 대한 투자 전략을 구상하고 있다. 실제로 라인야후는 지난 8일 유일한 한국인 이사인 신중호 최고제품책임자(CPO)를 이사회에서 제외하는 한편 네이버와 기술적인 협력관계에서 독립을 추진하겠다고 밝혔다. 라인야후의 새 이사회 멤버는 모두 일본인으로 채워졌다.
라인을 넘기는 것만 보면 최악의 상황이지만, 증권가에서는 이 같은 상황이 오히려 주가에는 긍정적일 수 있다는 해석도 나온다. NH투자증권은 라인야후와 연결고리는 유지한채 2대주주로 내려올 가능성이 크다고 전망했다. 안재민 연구원은 “네이버가 지분 매각을 통해 확보한 현금을 자사주 매입이나 배당 혹은 M&A 등을 추진할 경우 주가에 긍정적인 재료로 작용할 수 있다”고 내다봤다.
삼성증권은 라인야후 리스크에도 불구하고 향후 실적 개선 가능성에 주목하며 네이버의 목표가를 올려잡았다. 오동환 연구원은 “최악의 경우 지분 매각에 따른 경영권 양도도 가능한 상황이나 라인야후의 성장성 둔화와 제한적인 사업 시너지를 감안하면 라인야후 지분의 중요성은 크지 않을 수 있다”며 “지분 매각 상황에 놓인다 해도 리스크는 제한적일 것”이라고 진단했다.
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