"美 '노 랜딩' 기대 커졌다" vs "인플레 장기화 공포감"

[뉴욕=이데일리 김정남 특파원] “‘노 랜딩’(no landing) 기대감이 커졌다.” vs “인플레이션은 더 장기화할 것이다.”

월가의 이목이 쏠린 미국 소비자물가지수(CPI) 보고서를 두고 시장이 갑론을박을 벌였다. 전문가 예상치를 웃돈 CPI 수치에 인플레이션 우려는 커졌지만, 이와 동시에 고물가와 함께 성장세를 이어가는 노 랜딩 가능성이 주목받고 있어서다. 부정론과 긍정론이 혼재하면서 뉴욕 증시는 장중 내내 변동성이 컸다.

제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed) 의장이 지난 7일(현지시간) 워싱턴DC 이코노믹클럽에서 데이비드 루벤스타인 칼라일 공동창업자 겸 워싱턴DC 이코노믹클럽 회장과의 토론에서 발언하고 있다. (사진=AFP 제공)

◇시장 혼란케 한 CPI 보고서

미국 노동부가 14일(현지시간) 내놓은 지난달 CPI 보고서를 확인한 시장은 혼란에 빠졌다. 당초 예상보다 높은 수치가 나왔지만, 그렇다고 최악의 초고물가까지는 아니었기 때문이다.

노동부에 따르면 지난달 CPI 상승률은 전년 동월 대비 6.4%를 기록했다. 전달인 지난해 12월(6.5%)보다는 낮았다. 지난해 6월 9.0%를 정점으로 시작한 하락세가 이어진 것이다. 그러나 다우존스가 집계한 시장 예상치(6.2%)는 상회했다. 여전히 연준 목표치(2.0%)를 크게 웃도는 수준이다. 전월 대비 CPI는 0.5% 올랐다. 지난해 12월 0.1% 상승한 것과 비교하면 큰 폭으로 뛰었다. 이 역시 월가 전망치(0.4%)를 웃돌았다.

식료품과 에너지를 제외한 근원물가는 1년 전보다 5.6% 올랐다. 한 달 전과 비교하면 0.4% 뛰었다. 시장이 당초 예상한 수치는 각각 5.5%, 0.3%였다. 근원물가는 변동성이 큰 품목을 뺀 것이어서 기조적인 물가 흐름을 보여준다. 근원물가는 지난해 9월 6.6% 이후 오름 폭이 줄고 있지만, 아직은 예측 가능한 범위 안에 있는 것이다.

지난달 물가 상승을 주도한 것은 에너지 부문이었다. 휘발유 가격이 한 달 새 2.4% 급등하는 등 에너지 부문 전체가 2.0% 올랐다. 에너지 서비스(2.1%), 주거비(0.7%), 교통 서비스(0.9%) 등 대다수 서비스 물가도 뛰었다. 특히 주거비(shelter)는 월세, 주택담보대출 등 부동산과 관련한 모든 비용을 포함한 항목이다. 이번 주거비 지수 내에서 임차인(Rent of primary residence)과 자가 소유자(Owners’ equivalent rent of residences) 모두 각각 0.8%씩 급등했다. 서비스와 함께 주택 인플레이션이 고공 행진을 하고 있는 것이다. 그나마 신차 가격은 0.2%로 상승 폭이 작아졌고, 중고차 가격은 무려 1.9% 빠졌다.

제롬 파월 연준 의장은 최근 워싱턴DC 이코노믹클럽 토론에서 “상품 부문에서 막 시작한 디스인플레이션 과정이 순조롭지는 않을 것”이라며 “주택과 서비스 부문에서는 디스인플레이션을 보지 못하고 있다”고 말했다. 그의 언급이 이번 CPI 보고서에서 그대로 나타난 셈이다.

◇‘노 랜딩’ 기대감까지 퍼진다

시장에서는 인플레이션이 좀처럼 떨어질 기미가 보이지 않는다는 견해에 힘이 실린다. 인플레이션이 장기화할 수 있다는 공포감이다. 모건스탠리의 마이크 로웬가르트 포트폴리오 헤드는 “인플레이션이 정점을 찍기는 했지만 평상시 수준까지 떨어지는 것은 시간이 걸릴 수 있음을 보여준다”며 “노동시장이 과열돼 있는 상황에서 인플레이션이 목표치까지 떨어질 수 있을지 의문이 있다”고 했다. 미즈호의 알렉스 펠 이코노미스트는 “이번 지표는 인플레이션 자극이 여전히 높다는 점을 보여준다”고 했다.

다만 이와 함께 ‘최악은 면했다’는 분위기 역시 눈에 띈다. JP모건체이스는 이번 CPI 상승률이 6.5%로 나타났을 경우 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수가 1.5% 하락할 것으로 점쳤다. 하지만 6.5%가 아닌 6.4%로 나오면서 시장은 그나마 우려를 덜었고, S&P 지수는 0.03% 내리는데 그쳤다. 기술주 위주의 나스닥 지수는 오히려 0.57% 상승했다.

더 나아가 견고한 성장세를 뜻하는 노 랜딩이라는 말까지 나왔다. 바클레이스의 엠마누엘 카우 전략가는 “시장의 기대가 ‘경착륙’(hard landing)에서 ‘연착륙’(soft landing)으로, 이제는 더 긴 인플레이션과 탄력 있는 성장세가 동시에 가는 노 랜딩으로 다시 이동한 것으로 보인다”며 “이번 CPI 지표는 그런 상황을 유지하게 한다”고 말했다.

데이비드 솔로몬 골드만삭스 최고경영자(CEO)는 한 컨퍼런스에서 “미국 기업들이 올해 경제에 대해 지난해보다 더 낙관하고 있는 것 같다”며 “심각한 침체를 피하고 연착륙할 가능성이 커졌다”고 말했다. 이는 경착륙 시나리오가 점점 힘을 잃고 있다는 해석이 가능하다. 이날 뉴욕 증시가 인플레이션 우려 속에서 혼조 마감한 이유가 여기에 있다.

또 주목할 것은 이번 CPI로 인해 연준의 정책 경로는 흔들리지 않을 것이라는 의견이 다수라는 점이다. 오안다의 에드워드 모야 수석시장분석가는 “연준은 그들의 메시지를 바꾸지 않을 것”이라고 진단했다. 시장은 연준이 추후 2번 금리를 더 올릴 것이고, 상황에 따라 3번까지 인상할 가능성에 점점 기울고 있다.

토마스 바킨 리치먼드 연방준비은행 총재는 이날 한 인터뷰에서 “지난달 물가는 예상했던 대로 나왔다”며 “인플레이션은 정상화하고 있으나 천천히 내려오고 있다”고 했다.