포럼은 이날 논평을 통해 “SK하이닉스의 기업 가치 제고 계획은 주주에 대한 배려가 부족하다”며 이같이 밝혔다.
SK하이닉스는 앞서 27일 2025~2027년 적용할 신규 주주환원 정책과 기업가치 제고(밸류업) 계획을 공시했다. SK하이닉스는 누적 잉여현금흐름(FCF)의 50%를 주주환원의 재원으로 한다는 기존 정책을 유지하되, 주당 연간 고정배당금을 기존 1200원에서 1500원으로 25% 상향 조정하기로 했다.
아울러 SK하이닉스는 순현금(현금성 자산에서 차입금을 제외한 것) 달성과 적정현금 확보라는 구체적인 재무건전성 목표를 설정했다. 이를 위해 연간 FCF의 5%는 재무구조 강화에 우선 활용하기로 했다. 오는 2027년까지 목표 달성시 재무 건전성을 유지하는 범위 내에서 추가 환원을 진행한다는 계획이다. 또 밸류업 계획의 일환으로 설비투자 원칙을 내놓으며 연간 투자 규모를 매출액 대비 평균 30%대 중반 수준으로 구체화했다.
포럼은 “SK하이닉스 반도체 비즈니스는 자본집약적인 경기관련 사업으로 이익 변동성이 심하고 작년에는 8조원 영업적자를 시현했다”며 “계획을 자세히 들여다보면 경영진과 이사들이 이런 반도체 사업 특성을 고심한 흔적이 보인다”고 평가했다. 다만 “SK하이닉스의 20% 지분을 보유한 SK스퀘어(402340) 계획과 비교하면 아쉬움이 많이 남는다”고 했다.
포럼은 우선 보유 중인 자사주 소각 계획이 없단 점을 지적했다. 포럼은 “자사주 소각은 주주환원의 첫 단추”라며 “임직원 보상을 주식 중심으로 얼라인먼트를 만드는 것이 중요하고 올바른 방향이지만 임직원 주식 상여지급 재원은 매년 FCF에서 자기주식을 취득하면 될 것”이라고 밝혔다.
아울러 “더욱 강해지는 자본집약적 성격은 앞으로 주가 밸류에이션 낮아질 수 있음 암시하고, 주주환원이 더욱 중요해지는데 이에 대한 회사 측 설명이 미흡하다”고 지적했다.
자사주 취득 원칙도 필요하다고 지적했다. 포럼은 “어떤 경우에 자사주를 취득하는지 이사회가 대원칙을 정해서 공표해야 한다”고 촉구했다.
포럼은 아울러 “주주 가치를 극대화할 수 있는 적정 현금과 적정 자기자본 수준에 대해 이사회가 원칙을 정해야 한다”고 했다.
또 “독립적이고 다양성이 강화된 이사회라고 하지만 글로벌 스탠더드와 거리가 멀다”며 “내년 3월 주총은 하영구 이사회 의장이 주재하고 6명 사외이사 전원이 참석해 주주들의 목소리를 직접 들어야 한다”고 밝혔다.
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