SK텔레콤, 실적·배당 동반 회복…주가 재평가 가능-NH

[이데일리 박순엽 기자] NH투자증권이 SK텔레콤(017670)에 대해 2026년 실적 회복과 배당 확대 기대가 맞물리며 주가 재평가(밸류에이션 정상화) 국면에 진입할 수 있다고 평가했다. 투자 의견은 ‘매수’를 유지했고, 목표주가는 8만 1000원으로 ‘상향’했다. 전 거래일 종가는 6만 9100원이다.

안재민 NH투자증권 연구원은 3일 보고서에서 “해킹사건으로 힘들었던 2025년을 뒤로 한 채 다시 회복되는 2026년이 될 전망”이라며 “1윌 사업자로서 밸류에이션 회복이 기대된다”고 말했다.

(표=NH투자증권)

안 연구원은 SK텔레콤의 2026년 영업이익을 1조 9900억원으로 추정했다. 전년 대비 85.4% 증가한 규모로, 해킹 이슈가 없었던 2024년 수준을 넘어설 수 있다는 판단이다. 실적이 회복되면 통신주 특유의 주주환원 매력도 다시 부각될 것으로 봤다.

특히 배당과 관련해 2026년 주당배당금(DPS)을 3000원으로 예상했다. 이는 배당수익률 4%대 수준으로, 국내 주요 통신사와 유사한 레벨이라는 설명이다.

다만 시장이 기대하는 ‘추가 배당 상향’에 대해선 보수적으로 접근했다. AI 사업 확장을 위해 투자한 엔트로픽·조비 등 지분은 필요 시 매각이 가능하지만, 이를 배당에 즉시 반영할지 여부는 아직 결정된 바가 없다는 이유에서다. 배당 관련 구체적 언급은 5일 실적 발표 과정에서 나올 것으로 내다봤다.

무선 사업은 가입자 흐름이 변수로 꼽혔다. 안 연구원은 “지난해 영업정지 기간 빼앗겼던 가입자도 2026년 1월 경쟁사의 위약금 면제 기간 어느 정도 되찾아온 것으로 판단된다”며 2분기부터 무선 매출의 회복 흐름이 이어질 가능성을 제시했다. 또 2025년 4분기 희망퇴직에 따른 인건비 절감 효과가 2026년부터 반영될 것으로 예상했다.

목표주가 상향 배경으로는 실적 회복과 함께 밸류에이션 정상화 기대를 들었다. NH투자증권은 EV/EBITDA 방식을 적용해 2026년 EBITDA 5조 6000억원에 타깃 EV/EBITDA 4.3배(글로벌 통신사 대비 40% 할인)를 반영해 목표가를 산정했다고 설명했다.