카카오뱅크, 성장률 회복 확인까지 주가 부진…목표가↓ -KB

[이데일리 김소연 기자] KB증권은 2일 카카오뱅크(323410)에 대해 2분기 원화대출 성장률이 당초 기대치를 하회할 것이라고 판단했다. 플랫폼 성장률 회복이 다시 확인되기까지 부진한 주가 흐름이 이어지리란 예상이다. 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 목표주가는 기존 보다 11.3% 하향한 2만 7500원을 제시했다. 현재 주가는 1일 종가 기준 2만 1000원이다.

강승건 KB증권 연구원은 이날 보고서에서 목표주가 하향에 대해 “2분기 원화대출 성장률은 2.3% 수준으로 당초 기대치를 하회할 것”이라며 “이를 반영해 2024~2025년 원화 대출 전망치를 하향했고, 이에 따라 감소한 순이자이익을 반영해 2024년과 2025년 순이익 전망치를 각각 7.2%, 6.8% 하향했다”고 설명했다.

이어 “카카오뱅크의 밸류에이션 프리미엄에는 빠른 대출 성장을 바탕으로 한 영업이익경비율(CIR) 하락, 자기자본이익률(ROE) 제고가 중요한 역할을 한다는 점에서 성장률 둔화는 목표주가 산출에 직접적인 영향을 미친다”고 덧붙였다.

강 연구원은 다만 투자의견을 ‘매수’로 유지하는 이유에 대해 2024년 대출 성장률 둔화가 플랫폼 경쟁력이나 대출금리 경쟁력 하락 등 자체요인보다 가계대출 성장률 관리 정책에 기인한다는 점에서 플랫폼 경쟁력은 여전히 유효하다고 판단해서라고 설명했다. 그는 “대출 비교 서비스, 광고 등 플랫폼 수익 측면에서는 2024년 성장이 나타나고 있다”며 “다만 성장률 회복이 다시 확인되기 전까지는 상대적으로 부진한 주가 흐름이 예상된다”고 말했다.

올해 2분기 별도기준 순이익은 1101억원으로 전년 동기 대비 34.3% 증가할 것으로 전망했다. 강 연구원은 “원화대출은 42조 3000억원으로 전 분기 대비 2.3% 증가할 것”이라며 “순이자마진(NIM)은 2.19%로 전분기대비 1bp 개선될 것”이라고 전망했다.

이어 “전분기 대규모 수신 유입으로 NIM이 큰 폭으로 약화됐지만 모임통장을 기반으로 한 저원가성 예금 비중과 예대율 개선이 나타날 것”이라고 덧붙였다.