"피에스케이, 2028년까지 사이클 지속…이익 전망치 상향 조정"-대신

[이데일리 박민 기자] 대신증권은 16일 피에스케이(319660)에 대해 글로벌 반도체 제조사들의 대규모 설비투자와 2027년 신규 공장(그린필드) 가동 효과에 힘입어 이익 전망치를 상향 조정한다고 밝혔다. 반도체 장비 업종의 성장이 2028년까지 지속될 것으로 예상되는 만큼 현재 주가는 과도한 저평가 국면이라는 분석이다.

투자의견은 ‘매수(BUY)’를 유지했고, 6개월 목표주가 역시 기존 15만원을 유지했다. 직전 거래일 종가(9만7800원) 기준 주가 상승 여력은 53.4%다.

류형근 대신증권 연구원은 이날 발간한 보고서에서 “피에스케이의 3분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 97% 급증한 2057억원, 영업이익은 677억원(영업이익률 33%)을 기록해 시장 컨센서스(매출액 1906억원, 영업이익 564억원)를 크게 웃도는 호실적을 거뒀다”며 “고객사 전반의 견조한 수요 속에 장비 출하량이 기대치를 상회하며 비우호적인 환율 효과를 성공적으로 상쇄했다”고 설명했다.

대신증권은 글로벌 점유율 1위 제품인 감광액 제거(PR Strip) 장비를 중심으로 신규 수주 강세가 이어지고 있다는 점에 주목했다. 이에 따라 피에스케이의 연간 영업이익 추정치를 2026년 2099억원에서 2027년 2599억원, 2028년 2933억원으로 상향 제시했다.

류 연구원은 “극단적인 메모리 수급 불균형을 해소하기 위한 공급망 전반의 설비투자(CAPEX) 확대가 목격되고 있으며, 한국 메모리 반도체 업계의 설비투자 규모만 올해 106조원에서 2027년 160조원 이상으로 늘어날 것”이라고 내다봤다.

특히 2027년부터는 글로벌 3대 메모리사의 신규 부지 공장(그린필드·Greenfield) 투자가 본격화되면서 직접적인 수혜를 예상했다.

류 연구원은 “SK하이닉스의 용인 1기(Y1)는 내년 3월부터, 마이크론 테크놀로지의 미국 아이다호 1공장은 내년 6월부터, 삼성전자의 평택 5공장(P5-1)은 내년 7월부터 각각 장비 반입을 시작할 전망”이라며 “주요 3사에 모두 공급망(익스포저)을 확보한 피에스케이에 긍정적인 환경이 조성되고 있다”고 강조했다.

밸류에이션(기업가치 평가) 매력 역시 돋보인다는 평가다. 현재 주가는 12개월 선행 주가수익비율(PER) 14.1배 수준으로, 올해 평균(20.8배) 대비 크게 낮아져 있다.

류 연구원은 “거시경제(매크로)와 금융·정치적 외생변수에 따른 업황 둔화 우려가 현 주가에 극단적으로 반영돼 있다”며 “반도체 장비 시장의 성장세가 2028년까지 이어져 이익 증가 기간이 최소 2년 이상 남아 있는 만큼 지금은 밸류에이션 할인을 논하기 이른 시점이며 비중 확대 전략이 유효하다”고 덧붙였다.