상승도, 하락도 쉽지 않은 주식시장

시장을 전망하는 일을 하다보니 주가가 어떻게 움직일지에 대한 질문을 자주 받는다. 투자자들은 대부분 이분법적인 대답을 원한다. 답답한 장세 속에서 시원한 해결책을 원하는 것은 당연한 일이다. 시장이 단순하게 오르거나 혹은 내린다면, 주식을 사고 파는 것은 매우 쉬운 일이 된다.   그러나 오르는 듯하다가 내리고 반대로 내리는 듯 하다가 오르면 파는 사람이나 사는 사람이나 모두 피곤해 지게 마련이다. 때로는 시장이 우리가 원하고 있는 것을 미리 알고 반대로 움직이는 게 아닐까 하는 생각도 든다. 사람들이 상승과 하락에 대한 답을 강하게 원할 때 시장은 유유히 횡보한다. 

정인지 동양종금증권 연구원

기술적으로 코스피는 지지와 저항 사이에 갖힌 모습이다. 주봉상 2009년 저점과 2010년 5월 저점, 금년 3월 저점을 이은 추세선을 금년 1월 고점으로 수평 이동해서 그리면 2230포인트 수준이 나온다. 최근 고점대와 일치한다. 반면 지난 3월 고점과 지난 4월19일 저점을 연결한 추세선을 그리면 금일 저점대와 대략 일치하는 것을 알 수 있다. 즉 지지와 저항 사이에서 주가지수가 공방 중이라는 의미다.

그렇다면 주가는 어떤 방향으로 진행될 것인가? 이동평균선을 보면 아직 20일이평선이 상승하고 있고 기울기가 강해서 이 상승 추세는 유효한 모습이다. 아직까지는 탄력이 둔화되더라도 상승이 진행 중이라고 보는 게 타당하다.

보다 중요한 문제는 이동평균선의 구조다. 60일 이평선이 진행되는 방향과 20일 이평선이 진행되는 방향에 차이가 있기 때문에 이런 구조가 지속되기는 어렵다. 시장이 강하다면 다소 과열에 가까운 상승이 이어지면서 60일 이평선의 상승 기울기가 강화되고 그렇지 않다면 20일 이평선의 상승 속도가 둔화되면서 60일 이평선이 상승 기울기를 강화할 때까지 시간을 벌게 된다. 지금 저항대를 돌파할 정도의 강한 상승장이 진행되지 않는다는 것은 결국 조정국면으로 진행되면서 시간을 벌 가능성이 높다는 것이다.

이제 어떤 모양으로 어떻게 조정이 진행될 것인지 알아보자. 지난 1월에 고점을 형성했던 모습을 보면 대략적인 힌트를 얻을 수 있는데, 당시에도 20일 이평선의 상승 기울기가 강했기 때문에 조정으로 진행되더라도 동 이평선에서 약 2주에 걸쳐 이탈하고 회복하면서 횡보하는 국면이 나타났다. 따라서 시장은 조정국면에 진입했을 가능성이 높지만 아직은 조정국면 진입 여부가 확인되지 않았고, 조정이 진행되더라도 적어도 1~2주 정도는 기간조정이 나타나면서 횡보국면이 전개될 가능성이 높다고 판단된다.