그루폰, 티몬 판거 맞아?..단일 최대주주에 경영도 참여

[이데일리 민재용 기자] 그루폰이 소셜커머스 업체 티켓몬스터 지분 59%를 투자회사 콜버그크라비스로버츠(KKR)·앵커에퀴티파트너스(AEP)·신현성 티몬 대표가 구성한 컨소시엄에 매각했으나, 단일 최대주주 지위를 그대로 유지하고 경영에도 참가하기로 해 그 배경에 관심이 쏠리고 있다.

업계에서는 티몬을 공동으로 경영하기로 한 KKR과 AEP, 신 대표가 의견 충돌로 갈라설 경우 단일 최대주주인 그루폰이 언제든 경영 전면에 등장할 수 있어 그루폰이 티몬을 완전히 매각했다고 볼 수 없다는 분석도 나오고 있다.

◇그루폰, 지분 팔고도 경영 참여?

22일 업계에 따르면 티몬의 대주주가 그루폰에서 KKR, AEP, 신현성 대표가 꾸린 컨소시엄으로 변경됐다. KKR과 AEP의 티몬 지분율은 각각 23%이고 신 대표의 지분율은 13%다.

▲티몬 지분도

KKR 컨소시엄이 티몬의 최대주주 지위에 올랐지만 단일 최대주주는 여전히 티몬 지분 41%를 보유하고 있는 그루폰이다.

그루폰은 티몬의 경영활동에도 참가한다. 티몬의 이사회는 7명으로 구성되는데 그루폰은 이중 1명을 자신의 인사로 추천할 수 있다. 나머지 6명의 이사는 KKR과 AEP, 신현성 대표가 각각 2인씩 추천한다.

그루폰 혼자서 경영하던 티몬에 KKR·AEP뿐 아니라 기존 대주주인 그루폰도 참가하는 집단 지도체제가 들어선 셈이다.

◇컨소시엄 깨지면 그루폰 최대주주

이에 따라 그루폰이 실제 티몬을 매각했는지에 대한 의문이 제기되고 있다. 특히 최대주주로 올라선 KKR·AEP 컨소시엄에 신현성 현 티몬 대표도 참가해 티몬에 대한 그루폰의 영향력은 여전하다는 분석이다.

신 대표는 티몬 창업자지만 그루폰에 경영권이 넘어간 뒤에도 전문경영인을 맡아 왔다. 만약 신 대표가 컨소시엄과 결별하고 그루폰 측에 선다면 경영권은 다시 그루폰으로 넘어 올 수 있다.

그루폰이 티몬 지분 59%를 팔고도 계속해서 경영에 참가하는 것도 흔치 않는 일이다. 경영권을 사들인 매수자가 매도자의 경영 참여를 인정하면서까지 지분 50% 이상을 사들일 이유는 없기 때문이다.

IB업계 관계자는 “지분을 매각한 쪽에서야 경영 활동에 참가하고 싶어할 수는 있지만, 지분을 인수한 쪽이 이를 받아들이는 건 쉽지 않다”며 “지분 매각 시 양측이 어떠한 약속이나 계약을 맺었을 가능성이 높다”고 말했다.

티몬 관계자는 “6명의 이사가 한 팀이고 1명의 이사가 다른 팀이면 1명의 이사가 무슨 일을 할 수 있겠느냐”며 “그루폰이 이사진 1명을 추전해 경영에 참여하는 것은 크게 의미를 둘 일이 아니다”라고 말했다.

◇5천억 매각가 너무 높아..유증 규모 불확실

티몬의 매각가가 너무 높게 책정됐다는 지적도 나온다.

티몬은 그루폰과 KKR 컨소시엄이 티몬의 기업가치를 8600억원으로 평가했다고 밝혔다. 이번에 매각된 지분 59%의 가치는 5000억원에 달한다는 말이다.

하지만 완전 자본잠식에 빠진 티몬의 재무제표상 기업가치는 제로에 가깝다. 기업 가치를 재무재표로만 평가할 수 없지만 4년째 자본잠식에 누적 영업적자가 2000억원을 넘는 기업의 가치를 8000억원대로 평가한 것은 과도하다는 지적이다.

이번 인수전에 참여한 국내 대기업 관계자는 “티몬의 적자규모가 너무 커 실사 단계에서 인수를 포기했다”며 “현재 거론되는 가치는 너무 과대 평가 된 것”이라고 말했다.

KKR 컨소시엄은 인수와 동시에 유상증자를 통한 추가 투자를 진행한다는 방침이다.

티몬 관계자는 “KKR 컨소시엄의 구체적 유상규모는 아직 밝혀지지 않았지만 기업결합이 끝난 후 구체화 될 것으로 보인다”고 말했다.